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Influencias Directas e Indirectas en la Tasa de Interes Crediticia y su Relacion con el REI en el Perú

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(*) SILVIA C. WUAN ALMANDÓS.

Presentar una perspectiva simple de los factores principales que contribuyen al costo del dinero en nuestro país, traducido en la valoración efectiva de la tasa de interés activa, quizá pueda parecer presuntuoso de nuestra parte, no siendo ésta la intención, si no la de generar en algunos de los lectores, un re-pensar en el tema, en forma conjunta.

En la actualidad, financieramente hablando, el empresariado peruano lo que más necesita como herramienta para capital de trabajo es el "crédito bancario", por lo tanto el "coste" del mismo, traza la línea divisoria entre lo permisible y lo factible, en un período de tiempo determinado, incidiendo las altas tasas de interés decididamente en los costos de manejo y de producción de dichas empresas.

Pero ¿qué hace que el coste del dinero, traducido en tasa de interés bancaria, sea más ó menos oneroso entre los diferentes países?

CUSAS DIRECTAS.- (dentro de la praxis del sistema financiero) 

• Manejo de Tesorería:
  • La liquidez y su manejo en el corto, mediano y largo plazo, hace que ésta pueda ser sostenible dentro de los fondos prestables y la rentabilidad sobre los mismos.
  • El Coste de oportunidad de colocar la liquidez excedente, en depósitos en el propio sistema (tasas pasivas) o en otras alternativas de inversión.
  • El encaje bancario en su posicionamiento de restricción legal de la liquidez.
• Cadena de Financiamiento: La dimensión del costo de conseguir dinero escaso en moneda nacional o extranjera, dentro de un período de tiempo y su correlación con el calce de los activos y pasivos.
• Riesgo Crediticio en su relación con el cliente y los factores correlacionados entre sí, tales como:
  • Falta de capacidad de pago
  • Viabilidad del negocio o proyecto
  • Flujo de Caja ajustado
  • Gestión empresarial bastante limitada
  • Sistema de información financiera deficiente y/o carencia de información financiera auditada
  • Sostenibilidad patrimonial débil
  • Sectores de la economía, algunos de ellos bastante deprimidos
  • Tasas previsionales o provisionales intrínsecas al deterioro crediticio.
  • Disposiciones tributarias de carácter impositivo.
  • Comisiones y costes correlacionados, por servicios prestados en el desarrollo del crédito
• CAUSAS INDIRECTAS.- (externalidades al sistema financiero)
  • Las expectativas devaluatorias de corto y largo plazo.
  • La Inflación en su relación con el deterioro de la capacidad adquisitiva de los bienes y servicios y la necesidad de fluir mayor dinero a la economía para generar demanda.
  • El riesgo país y su relación con la inversión extranjera, bajo sus diferentes matices: recursos directos al sistema financiero y/o recursos al sector real.
  • Déficit fiscal y la recesión del mercado interno.
  • Crisis financiera internacional y su repercusión en el bosquejo nacional, así como las tendencias de la misma.
  • Tamaño y competitividad del sistema financiero global, que permitirá inyectar dinero al sector real de la economía.

Indudablemente, dependiendo del momento en que se evalúe el comportamiento de la tasa de interés, se condicionarán los factores cuantitativos de precio - rentabilidad y/o spread financiero, diferenciadamente; los cuales actualmente, se encuentran distorsionados, debido a la coyuntura de la ruptura de la cadena de pagos en nuestra economía.

¿Tendría influencia en el factor tasa, la presentación de un Resultado por Exposición a la Inflación (REI) negativo?

La movilización de un REI Negativo en los balances del sistema financiero, se debe primordialmente a la conformación de la estructura financiera en algunas de esas empresas, la misma que unida al factor de la devaluación mayor que la inflación y como compensación de tal hecho (entendiéndose que la inflación se constituye por la devaluación interna de la moneda en el país) se visualiza en la exposición de los estados financieros bancarios la disminución de los resultados generados, teniendo en consideración, que inversamente también se expone un mayor efecto en el patrimonio contable, en esa misma proporción; por lo tanto, no sería recomendable, asumir que el mencionado REI Negativo, intrínsecamente conlleve a una influencia creciente en la tasa de interés activa, destinada al crédito empresarial peruano.

(*) Miembro del Consejo Normativo de Contabilidad - Contaduría Pública de la Nación.